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苯乙烯市場(chǎng)：剛性需求接盤(pán)被動(dòng)接受

    苯乙烯本周估價(jià)在13750元/噸，較上周上漲500元/噸，漲幅3.77%。此輪大幅上漲預計主要原因是庫存下降，以及原油周內五連漲提振，市場(chǎng)補空使得期貨盤(pán)交投積極，現貨資源稀少，剛性需求接盤(pán)被動(dòng)接受。
    投資要點(diǎn)
    苯乙烯與原料純苯、乙烯價(jià)差持續擴大，屢創(chuàng )歷史新高。我們以苯乙烯價(jià)差=苯乙烯價(jià)格-0.8*純苯-0.3*乙烯為計，截至7月19日一周內不含稅價(jià)差為2911元/噸，較前一周擴大213元/噸，較6月份平均價(jià)差擴大439元/噸，屢創(chuàng )歷史新高，表明苯乙烯產(chǎn)品盈利持續向好。
    苯乙烯長(cháng)期供需基本面良好，近期國內庫存一直維持低位。2012年中國進(jìn)口苯乙烯333.7萬(wàn)噸，進(jìn)口依存度約42%；苯乙烯未來(lái)國內新增產(chǎn)能有限，將長(cháng)期維持需求缺口。而據隆眾石化網(wǎng)訊，目前國內華東地區苯乙烯庫存量?jì)H5.1萬(wàn)噸，而我們認為合理的庫存量應為10萬(wàn)噸。
    國內苯乙烯生產(chǎn)成本具有優(yōu)勢，且苯乙烯下游可替代性較弱。中國雖苯乙烯市場(chǎng)缺口大，但相對于中東、歐美等地區，國內苯乙烯在原料純苯等方面比較具有優(yōu)勢，竟爭力趨強。而對于下游需求，我們認為雖苯乙烯價(jià)格持續上漲，但苯乙烯的主要下游如發(fā)泡聚苯乙烯、不飽和樹(shù)脂、丁苯膠乳等產(chǎn)品的可替代性較弱，預計未來(lái)剛性需求穩定。
    投資策略與建議：強烈建議關(guān)注雙良節能(600481，未評級)，其控股75%的子公司利士德化工擁有42萬(wàn)噸/年苯乙烯、36萬(wàn)噸/年發(fā)泡聚苯乙烯的生產(chǎn)能力。

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